湖南大学北京校友会岳麓京华线上沙龙：关于投资的那些事！

李阿丁师兄以《从一个基金的成长历史理解投资和建立投资的世界观》为题，回顾了和信远航基金成立的初心，既是和君商学院6届同学毕业后的一次深度“重聚”，更获王明夫先生大力支持并投入资金，并以“学以致用、共同投资、复利增长、永不毕业”为其共同的初心。六年以来的成绩更是有目共睹，不仅累积分红31次，积累净值4.46元，复合年化收益率达到28.87%，2020年的收益率更是超过了100%。六年来的演变历程更是跌宕起伏、惊心动魄，如2015年0号基金第一期，可谓疯狂牛熊的过山车。依靠杠杆效应，得以在牛市当中如鱼得水，而转入熊市，又如多米诺骨牌倒一般遭遇全杀。需要反思的是，应该敬畏市场，理解并慎重杠杆的双刃效用，市场其实永远有机会，但一定要有取舍，关键在于一定要搞清楚什么样的策略适合一支基金，这样才能经营好这支基金。

此后，一期操盘手去京奔沪，因为身份转变的原因，已无法继续为0号基金操盘，从而更换操盘人。而一期账户的管理人，也因合规所设要求，其个人账户亦无法再继续使用，遂更换0号基金账户为A6兄弟DL的私人账户，形成包括李阿丁师兄在内的三人管理团队至今。回望六年来的心路历程，首先，面对市场低迷和0号基金存续的风险，便须及时调整预期和经营策略。一是做减法，如设定简单目标，先为投资人盈利；又或缩小管理团队并将分工简单化。二是调整和引导投资人的预期，且不再对外公布净值，进而逐渐形成符合基金性质的操作策略，同时制定5%盈利强制分红的规则。终于，基金得以逐步规范、渐进发展。

其次，面对净值大幅回撤，则需要升级思维并重聚共识。比如说，0号基金的性质与其他所谓私募基金一样吗？显然不一样，因此不能教条本本的来参考所谓的经验，而必须从0号基金本身的性质看本身的问题。更要制定详细的策略，比如不设置清盘线，而永续向前。又或者不过度关注短周期，并与投资合伙人保持一定距离，避免情绪影响。更要勇于驶向未知的海洋，虽然必将面对风暴，市场也总有波动，但总能等待机会，迎来大的收获。

再次，需深入思考如何熨平风险，保护合伙投资人利益，以及进攻与防守的平衡在哪里？如说风险控制究竟在控制什么？是否有万全的风险控制策略和方式？实际上，就0号基金而言，如果仅仅追求市场平均收益，那它就没有存在的价值和意义。而0号基金这个群体，是在和君学习投资理念和方法，是认同并想去践行这些的人。0号基金的管理人应该把命运握在自己的手中，过度关注风险本身就是风险。而0号基金最大的风险，是不赚钱的风险。其解决策略则在于，要努力追求α收益，寻找好公司进行相对集中的投资配置。而进攻是最好的防守，并可以通过不断分红以降低合伙投资人本金风险。

最后，2020年，团队成员终于完成了思想上的统一，并从多视角结构来看待和总结0号基金过往几年阶段性胜利的获得。一是这是管理团队和投资人共同的胜利。二是管理团队应该大胆试错、充分沟通、相互学习、彼此信任并敢于承担。三是在中国A股市场当中，还是有越来越多值得投资的公司的。总而言之是要不纠结，克服恐惧、勇往直前向前进。

另就合伙账户投资而论，李阿丁师兄认为，首先应该明确合伙账户的投资目标。如其所掌管的合伙账户主要投资于中国A股市场股票，在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的绝对收益，并将收益分配给持有人。其次，是要明晰合伙账户的投资理念。既拉开视野，更贴近时代，感受未来的经济发展脉动，自上而下观察行业的兴衰变迁，自下而上的精选优质企业投资标的。投资操作上，坚定看好中国的发展，但清醒认识到中国A股市场的现实定位和其与生俱来的投机属性，从而保持对市场的理性认识，不狂热不消极，积极参与其中，通过精选行业和标的企业，关注参与资金的成分与热度，对比行业国内外的竞争力和发展潜力，通过不断优化内部风险控制机制，积极操作，试探市场的反应，逐渐拥抱优质的成长企业，与企业的发展共同成长。

李阿丁师兄更有对于未来的思考。认为所谓“百年未有大变局”，一是一切都在变局之中，二是一切都有周期性。因此要学会辨识和跟随，坐上大船，并让自己成为巨轮，而不要被洪流抛弃。就二级市场未来发展趋势来看，一是股权投资大时代即将到来，或已经在路上；二是注册制所带来的变化，包括分化、变革，甚至颠覆等等；三是当如何参与其间？诸如创业上市，投资跟随，铺设被动资产收益之路；三是关注国际化、机构化、规模化之进路。更有风险提示与投资建议：比如即便在账户6年的持续高收益状态下，依然有大幅回撤的时候；又比如投资永远有不确定的风险，参与之前务必慎重决定。但不参与资本市场投资的风险可能更大。或者可以拿出3至5年不用的闲置自有资金，在不影响生活的前提下审慎投资，但千万不要负债。更应选择相信同行，拥抱风险。敢于斗争，敢于胜利；善于斗争，善于胜利，最终数据能够说明一切。

对于普通投资者，李阿丁师兄亦不吝赐教：一是对于年轻人而言，要有战略上的认知，要积极的拥抱风险，因为你年轻没什么可失去的。二是对于投资小白，最好的投资工具是优秀的公募基金。三是想自己操盘做投资，很难，实际上能够生存下来的也都不多。四是股票是高风险市场，有存在亏掉全部本金的可能。因此要慎之又慎！

湖南大学北京校友会陈永宏会长代表校友会对李阿丁师兄的到来表示深深的谢意，并衷心祝愿与会校友们新春愉快，牛年大吉。湖南大学北京校友会副会长黄同梅就投资周期中的诸种问题向李阿丁师兄请教，阿丁师兄认为未来的世界其实已经完全被重构了，传统行业中的所谓周期问题其实已经变得似是而非了，而在当下，眼光、眼界，乃至辨识和开放等等或许更为重要。总时1个半小时的线上沙龙在互道新年问候的氛围中接近尾声。与会人员纷纷表示，李阿丁师兄的演讲可谓给大家打开了一片新的视域，无异于将大家的思维开放到一个更为全新的领域，其所带来的启发甚至已经超越投资和一般经济生活领域，而是从投资实践的角度，对正在发生的新的变革做了一番醒静而热烈的开示。